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新闻:关注螺纹钢 “买十卖一”正向套利操作

发布时间: 2019-4-24 8:56:26    浏览量:46次
  从第一季度房 地产开发投资、基建投资等各项经济指标数据来看,后期,钢材终端需求有望继续高企。预计到5月末,螺纹钢总库 存量将下降到700万吨以下。考虑到 目前螺纹钢1910合约的高贴水格局 ,届时,螺纹钢有可能再次出现“高贴水、低库存”的格局,有利于1910合约的单边走强。  此外,结合2001合约面临的采暖季 限产压力将进一步减小和需求季节性回落等因素,笔者认为,随着螺纹钢1905合约交割,投资者 可将目光逐渐转向螺纹钢“买十卖一”正向套利操作。
  螺纹钢 中期可 能再现
  “低库存、高 贴水”格局
  据公布的数据 ,第一季度,房地产开发投资、基建投资均走强。基建投资方面,第一季度,基建投资同比增长4.4%,增速自去年 10月份以来连续 5个月回升。另外, 第一季度尤其是3月份,水泥产量激 增。3月份,全国总计生 产水泥1.79亿吨,同比大增 22%。由于水泥多按需 生产,再结合挖掘机、重卡销量持续攀升等情况来看,钢材终端需求比较旺盛。
  受需求带动, 螺纹钢在产量持续创新高、同比增幅持续扩大的情况下,总库存下降速率基本与去年同期持平。据相关机构发布的数据显示,4月份,螺纹钢总库 存量已经下降260万吨。而2018年5月的前四周共去库 存约200万吨。保守预计, 到今年5月末,螺纹钢总库 存量将由目前的913万吨下降至 700万吨以下。去年 7月末,螺纹钢去库 存周期结束,库存转入稳定期。笔者认为,今年六七月份,螺纹钢将再次出现低库存格局。
  目前,螺纹钢 价格升水1905合约100多元/吨,升水1910合约500多元/吨,1910合约处于高贴水状 态。在终端需求保持旺盛的情况下,价格难以有效向价格回归,基差大概率将以价格向价格回归来实现。
  综合来看,笔 者认为,中期螺纹钢1910合约或将再次出现 “低库存、高贴水”格局,有利于1910合约的单边走强。
  螺纹钢 1910和2001合约价差
  或重演历史规 律
  由于螺纹钢 1910合约中期将面临“ 低库存、高贴水”格局,以及新中国成立70周年相关活动对 1910合约阶段性供给的 干扰,预计1910合约的供需关系将 有所改善。从螺纹钢2001合约的供需关系来 看,考虑到钢铁行业去产能任务已经完成、钢厂环保设备改善和环保压力减小、钢厂生产工艺改善且利润可观等因素,预计螺纹钢2001合约面临的供给压 力将有增无减,而需求端将季节性回落。因此,相对1910合约,2001合约将面临供给端 和需求端的双走弱。这有利于进行螺纹钢“买十卖一”正向套利操作。
  从每年的螺纹 钢10和01合约价差走势来看 ,预计1910合约与2001合约价差将大概率 重演历史规律。月间价差扩大,给予投资者正向套利机会。
  综合分析,笔 者认为,“低库存、高贴水”格局或将再次出现在螺纹钢1910合约上。中期,螺 纹钢1910合约的阶段性供给 、需求均改善,以及2001合约的季节性供给 、需求均走弱,有利于螺纹钢1910合约的单边走强及 螺纹钢1910和2001合约价差的有效扩 大。
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